布拉德德朗分析了花旗集团 - 以及其他大型金融机构 - 所犯的错误是如何变成了灾难,我认为是必不可少的

布拉德的观点是,正如本周末的“纽约时报”文章所言,简单地说,花旗集团在寻找更多利润方面承担更多风险并不足以解释公司如此如此之快地陷入如此之大的困境

相反,你需要看看投资者对风险的态度转变 - “风险溢价的爆炸式增长” - 看看银行如何能够在合理的稳定时间内,在不到一年的时间内迫切需要救助

我认为布拉德的这篇文章有两个关键部分:在金融危机中陷入困境并处于(或超过)失败边缘的是银行的性质

银行的存在是为了提供流动性和安全性:将作为我们社会资本的工厂,设备和基础设施的长期高风险投资转变为储户主要想要的短期流动性大部分安全资产

这意味着,如果银行长期持续工作和面临长期风险,那么他们的价值就会因为金融危机导致长期和高风险资产价值急剧下降而陷入危机

和:每个美元资本的银行应承担多少期限和风险是一个棘手的问题 - 如果您匹配持续时间并且不承担风险,那么您的股票价值永远不会崩溃

但股东支付你是一家银行,而不是非银行

这肯定是我们现在面临的困境的核心:如果我们希望银行成为银行,那么我们希望他们借入空头(存款人将钱借给银行,但可以随时索要),以及长期贷款(银行提供的贷款不会长期全额偿还)

在金融危机,黑天鹅危机中,这很容易导致灾难

但为了充分保证这种灾难的可能性,银行必须大幅减少贷款,这可能意味着对经济活动的大幅削减等等

那么该怎么办

公平地说,这有些夸大事实

事实上,银行没有真正的办法来维持银行并完全保护自己免受大规模的金融恐慌,这并不意味着银行不能更好地保护自己:一些风险事前合理采取,其他风险事前是愚蠢的,许多华尔街的次级赌博是后者

但简单地说,“这些银行非常愚蠢,以至于短期借贷并不足以解释我们如何陷入困境

作者:霍贱

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